那么什么是影响今年春节后钢市下跌的独有因素呢?是资金问题吗?应该说有这个因素,毕竟手里没钱的时候无论是钢厂还是钢贸商、不管是愿意不愿意都只能采取降价销售的策略来回笼资金。但是我们认为这都是影响钢材价格春节后骤跌的表层因素,更为深层次的则是钢材自身金融属性的弱化与商品属性回归相叠加的影响。即春节后钢材价格的下跌行情既是2013年以来资金大量流出后钢材金融属性逐渐弱化而导致价格持续下跌态势的延续,也是今年春节后仍处于需求淡季钢材阶段性需求不足的真实反映,不过相对而言钢材商品属性回归的影响更加明显,表现在价格上则是没有需求会对价格下跌产生立竿见影的影响。先说一下钢材的金融属性,不可否认这其实是最近几年来支撑钢材价格大幅涨跌起落,乃至产能急剧扩张最重要的幕后因素。钢材因其交易量大,易储存,方便交割等特点近几年吸引了大量资金进入炒作,大量的商家进入这一行业其实也“醉翁之意不在酒”,借钢材之名融资炒作已经是公开的市场秘密。流动资金大量进入会直接导致钢材虚假“需求”大量增加而出现价格上涨进而影响产量攀升的恶性循环,并导致市场需要大量资金去维持这一价格泡沫以免破裂,这就使得钢材呈现出金融化的特点。但是钢材毕竟不是虚拟产品,是实实在在存在而且需要库存储藏和真实需求来消化的,价格无论怎么变化最终仍要落在下游行业的真实需求上;而银行的贷款也终归是不能无限期、无限量使用的,所以价格泡沫总是不断形成又不断破裂,钢铁行业越来越多的资金需求与有限供给之间的矛盾及钢材实际供需之间矛盾的变化共同使钢材价格很容易呈现出急涨骤跌、畸高畸低的循环往复行情。实际上最近几年(截止到2013年前)在钢铁行业资金整体充沛的情况下钢材价格中金融属性的影响一直都处于主导性地位,其作为工业原料的实际商品属性对价格的影响早已经退居二线。表现在市场价格上则是在钢材价格在大幅度急涨骤跌的同时,类似旺季下跌而淡季上涨的 “反常规”行情也成为市场常态,市场心态和预期对钢价变化的影响反倒超过了供需本身。如果要从钢材本身的商品属性及供需理论去理解,这样的行情实在是让人摸不着头脑。 春节后钢材库存的增加的确是增加了市场钢材供应的压力。但春节期间钢材库存量增加几乎历年来的规律,这在很大程度上是春节前后的物流特点导致的。受春节前后铁路部门各种力保“春运”措施的影响,钢材的铁路运输会在春节前后明显受限,而春节长假期间的“运人”间隙则成为运输钢材的好时机,这使得历年春节后市场钢材的到货量都是大幅度增加的。所以春节后钢材库存增加非今年所独有,而且跟历年相比无论是从统计数据,还是从市场到货的直接观感来看,今年春节后市场钢材库存的增加量并不算多,明显不及往年。毕竟节前钢材市场已经低迷了一段时间,加之资金紧张且成本较高,经销商囤货的积极性都不高。而历年春节后钢材库存量和市场价格双双攀升的行情并不鲜见,2013年春节后钢材库存量增加的情况下钢价也曾经出现“顽强”的短期上涨行情,所以2014年春节后新增库存资源的压力应该不足以导致钢材价格出现如此迅速的下跌。 然而2013年以来在资金总量偏紧的情况下,随着钢贸圈金融危机的愈演愈烈,银行开始大量缩减了对钢贸行业的资金供应,直接导致钢市一直处于资金持续紧张的状态,所以钢材价格自去年春节后昙花一现的上涨行情之后整体上一直处于震荡下跌的行情。这其实就是之前资金充沛时钢价虚假繁荣的泡沫逐渐破裂,而其自身作为工业和建筑业原料的商品属性逐渐回归的过程。进入2014年以来钢铁行业尤其是钢贸行业的资金紧张状况并没有明显缓解的迹象,钢贸商反映贷款在银行回收后就很难再贷出,银行也纷纷表示响应国家宏观调控政策,规避资金风险,大量减少甚至停止对钢铁行业的贷款。在资金已经收紧且放松无望的情况下,失去融资能力的钢贸商自然也失去了炒作的能力,只能寄希望于下游用户的采购,选择“降价”销售的办法用库存钢材套现来获取周转资金,钢材也因此自然会丧失其金融属性。而用户方在资金同样不充裕的情况下是否对某类钢材产品有刚性需求则成为其是否愿意采购当前“低价”钢材的决定性因素,因此钢材真实需求量会直接影响价格的涨跌,季节性的供需变化规律也再度回归并主导市场价格变化。对此我们从当前市场上建筑用钢材价格下跌幅度明显大于板材价格的下跌幅度这一市场现状中就能略窥一斑。由于板材主要用于加工制造业,对季节因素不敏感,所以其价格变化也相对缓慢,从前面的中联钢钢材价格指数的比较可以明显看到,中厚板的价格春节前后基本上没有变化。而建筑用钢材受季节性因素影响较大,尤其是当前市场处于一年中对建筑用钢材需求量最少的时期,即使降价出售也乏人问津。 综上所述我们认为影响钢材市场价格变化的主要因素可能已经出现历史性的变化,商品属性的回归将使钢材实际供需变化在今后相当长一段时间内主导钢材市场价格的变化,季节性价格变化规律有望再度回归,而且钢价的变化幅度会明显缩窄,钢贸商甚至钢厂的运作方式都会受到这一深刻变化的影响。而就当前钢材市场来看在剔除了金融属性的干扰之后,单纯从钢材的商品属性上来看,目前处于消费淡季的钢材价格下跌是有其合理性的;同样一旦进入钢材消费的旺季,随着需求量的增加其价格回升也是情理之中的事情。所以当前的钢价骤跌的情况可能会是一个短期行为,3月份以后随着需求的恢复钢材价格有望出现止跌反弹的行情。
关于当前下游开工不足导致的需求萎靡问题,其实与库存压力的问题大同小异。历年春节前后都是钢材市场需求的淡季,尤其是对于建筑用钢材来说,即使是元宵节之后仍有很多单位都不开工,所以这也同样不是今年春节后钢市的特有行情。虽然说供需决定价格,需求不足的时候价格下跌应在情理之中,但实际上最近几年春节后钢价的走势大多数不在这样的“情理”之内,节后需求淡季的价格上涨已经近乎一种“惯例”。若说这一因素对历年钢市场都没产生太大影响而独独影响今年春节后的市场似乎略嫌底气不足。至于原燃料支撑动力不足,市场心态普遍悲观等因素与前述原因的情况相类似,任何下跌的市场都会表现出这样的行情,同样不足以解释今年节后开盘下跌的行情。
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